一个月余，鏖战不止。

　　从7月25日出台《浙江省小额贷款公司试点登记管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)至今，浙江众多的知名企业都卷入了第一批小额贷款公司的“牌照”争夺战中。企业暗战，专家各方说法，媒体口水四溅。

　　8月15日，浙江富润(600070)的一纸公告让上市公司也加入了这场焦点战中。随后，新安股份(600596)、新湖中宝(600208)、联化科技(002250)、康恩贝(600572)、三变科技(002112)和天通股份(600330)也陆续发布公告宣布了对小额贷款公司的积极参与。

　　上市公司的热衷究竟意欲何为？

　　浙江富润申请一月记

　　8月15日，浙江富润发布公告称，拟出资2000万元，联合组建诸暨市宏润小额贷款有限公司。该公司注册资本拟为2亿元，以浙江宏磊控股集团有限公司为主发起人，由海口海越经济开发有限公司、浙江富润等共同设立。浙江富润占10%股份。

　　公司表示，诸暨市宏润小额贷款有限公司主要为当地小企业和农民、农业和农村经济发展提供金融服务，经营范围为办理各类贷款、票据贴现、资产转让、贷款项下的结算及小企业发展、管理、财务等咨询。

　　对于参与小额贷款公司的缘由，浙江富润股份有限公司的主管会计工作负责人王坚毫不讳言：“我们的目的就是为了股东的利益，投资赚钱。”

　　王坚告诉《市场导报》记者，7月底的时候，他们收到宏磊集团的邀请，要求参与组建诸暨市宏润小额贷款公司。“这笔钱如果能借出去，我们算了下，扣税之后还会有不错的收益。”王坚认为，这样的投资对公司和股东来说都是个好的选择，“这总比放着这笔钱存银行要好吧。”正式基于这样的认知，富润和宏润的合作水到渠成，按着他们公司内部的话说是，不需要准备，谈起来，就说拢了。

　　那么，这是否意味着通过小额贷款公司，企业能够从传统的制造业迈向金融产业，获得最大的利益回报？

　　事实上，浙江富润2007年年报显示，他们在资本方面已有积极实践，且收益不俗。据资料显示，富润的子公司浙江富润印染有限公司向绍兴市商业银行投资4500万元，折合股份3000万股，每股1.5元，占该行总股本的2.9%。而绍兴商行正在筹备上市。此外，公司在去年11月曾有过投资大连商业银行股份有限公司股权的动议，虽然最后作罢，但是从中不难看出浙江富润的“资本道”正愈走兴愈起。“增强资本运行意识，在保证主业稳定、有效控制风险的基础上，适度进行资本运作，培育子公司上市”也写进了浙江富润2008年的工作方向。

　　这其中不得不提的是，今年年初浙江富润受让了宏磊集团215万股，占股2.02%。而后者正是此次诸暨市宏润小额贷款有限公司的主发起人。

　　一份投资收益清单

　　令人奇怪的是，在采访中，这些上市公司都未能向导报提供相关的投资收益率分析报告。众所周知，上市公司在作出投资决策时，应向股东(股民)提供投资收益、损益等状况的说明。

　　记者约请相关的专家，就浙江富润设立小额贷款可能获取的利润作了一个简易的预算。仅供投资人参考。

　　按照《暂行办法》的规定，小额贷款公司的借贷“利率水平不得高于央行基准利率的4倍”。根据目前中国人民银行网站公布的金融机构人民币贷款基准利率，短期贷款方面，6个月以下的，年利率在6.57%；6个月至1年的为7.47%。这也意味着，小额贷款公司允许的利率区间在26.28%~29.88%之间。“目前的具体收益率我们还不好预测，能达到4倍当然是最好，就心理预期而言，我希望至少在20%。”

　　目前市场上的商业银行对企业贷款各自拥有在基准利率上一定的上浮空间，在银根紧缩的当下，一些银行的年利率会有30%~50%不等的上调，在10%左右较为普遍。而同时，浙江的民间借贷利率居高不下，有调查显示一些地区的民间借贷利率高达70%。“我们比民间借贷有更为优惠的价格，而对比银行，假如只是他们目前利率的两倍，考虑到申请难易程度等，我相信市场还是会认可的。”

　　而根据央行统计数据显示，截至2007年末，央行已经推动成立的7家小额贷款公司逾期贷款占贷款余额的比例仅为0.63%。以此来看，小额贷款的受欢迎程度颇高。杭州某商业银行的信贷部负责人帮记者算了一笔账：依照目前企业需要贷款的迫切程度，我们假定富润集团出资的2000万元在一年内能完全有效率流动，而借贷的平均利率即为20%，除掉成本等因素，收益率会在15%以上，这也就意味着，这2000万元能在一年产生300万元的收益，在制造业行进艰难的今天，实属不错。

　　而中信金通的首席分析师钱向劲也认为，300万元对别的公司或许算不了什么大的收入，可是从半年报的信息来看，公司前半年的总利润收入也不过611.88万元，2000万元的投入能产生接近半年二分之一的利润，实在是很重要的一个利润构成。

　　恒泰证券的首席分析师李凌也表示，不少企业的半年报表现不佳，“一些企业的投入产生了零产出甚至会有负增长，在这个阶段，若能确保有15%的回报，还是不错的。”

　　“不过我认为一个企业还是应该着力发展主营业务，可以考虑整合产业链，如果主营业务的收益真的难以支撑，也可以考虑转型。我并不赞成上市公司寻求资本投资的路径去解决问题，高收益必有高风险。”钱向劲有他的担忧。

　　上市公司为何钟情小额贷款公司

　　钱向劲告诉记者，从已经公布的半年报信息来看，受到多重利空影响，众多上市企业的利润率被削薄。而一些企业本身的现金流也并不充裕。“从半年报的情况来看，企业的现金流是下降的。”李凌亦表达了同样的观点。

　　那么，是什么吸引了上市公司在资金并不充实的状况下，仍然砸钱介入小额贷款公司到底为了什么？小额贷款公司的设立能否成为这些上市企业新的利润增长点？

　　对此，钱向劲表示，用较少的入场资金完成一次战略投资，且发展顺利的话，能享受固定的利润回报和分红，这仍然是让人期待的。

　　新安股份：积累金融业务经验

　　8月18日，新安股份发表公告表示，拟发起设立建德市新安小额贷款股份有限公司，注册资本为1亿元，新安股份拟出资2000万元，占20%股份。

　　新安股份的董秘姜永平告诉导报记者，参与小额贷款公司，他们更为看重由此而来的在金融行业的经验积累。与富润不同，姜永平认为他们的贷款范围仅限于建德市区，这让他们对公司在短期内因为中小额贷款业务而获得较大收益表示谨慎。

　　此前，新安股份及已经参与了信托投资，收益不俗。姜永平说此次尝试不仅可以提供公司信誉度的上升，而业务的积累更可能成为公司日后发展拓宽金融方面服务的一个契机。

　　联化科技：这是企业信誉和实力的证明

　　8月22日，联化科技公告称，拟以发起人身份设立台州市黄岩区联合小额贷款股份有限公司(筹)，新公司注册资本不超过2亿元，其中联化科技出资不超过4000万元，拟占其20%股权。该小额贷款公司将主要从事小额贷款以及小企业发展、管理、财务等咨询业务，其70%的资金应用于同一借款人贷款余额不超过50万元的小额借款人，其余30%资金的单户贷款余额不得超过资本金的5%。

　　公司证券部的叶小姐告诉记者，公司目前还在待批阶段，具体能有多少的收益还没有办法预测，但她表示公司对投资风险的控制考虑已经比较详尽，而作为发起人参与小额贷款公司的筹建在她看来更多是公司良好发展的一个佐证。“如果能获得批准通过，至少表明在当地你是实力企业。”

　　至于拿出这么一大笔资金用于投资，是否是公司以后会向金融行业发展？叶小姐表示，4000万元资金只占公司总额的10%，是其中较小的一个方面，“这样的投资额度并不大，我们还是专心做好主业的。”

　　媒体声音

　　只存不贷，小额贷款公司难为无米之炊

　　业内人士指出，由于小额贷款公司严格受限“只贷不存”，因此很容易据此估算其盈利水平。以13%贷款利率减去3%的呆坏账拨备，再减去2%的经营成本，其净资产收益率应该在8%左右。这一指标不仅低于2008年中国上市银行25%的保守估计，也低于康恩贝和联化科技等上市公司半年报的收益率水平。《证券时报》

　　小额贷款公司：香饽饽还是鸡肋？

　　从整个温州市看来,竞争很激烈。所有的试点加起来,也就区区16家。按照最高的2亿元来估算,注册资本才30多个亿。“这离收编温州的民间资本差距很大。比起温州流动在全国的6000多个亿,这些根本不能满足需要。”周德文坦言。

　　中国社会科学院农村发展研究所副所长杜晓山教授告诉记者,小额贷款公司的推行,确实可以一定程度上缩小民间借贷行为的空间，引导民间借贷健康发展。但小额贷款公司有限的数量,使得它并不能完全取代民间借贷。《小康?财智》

　　松绑小额贷款就是政府最好的作为

　　任何贷款都有风险，中小企业对小额贷款的需求是经济活跃的表现，政府应为其松绑，使之释放出最大能量。《上海商报》

　　对上市公司盈利帮助有限

　　事实上，上市公司参股小额贷款公司，由于投入资金数量较小，对上市公司的盈利帮助很有限，几乎可以忽略不计。不过，业内人士指出，“争办小额贷款公司的真实目的，是未来可能将部分小额贷款公司转为乡镇、村镇银行。”

　　金融业务经验的积累，成为上市公司参与小额贷款业务更为深层的原因。也就是说，拿到牌照，以小额贷款公司作为最终进入金融行业的跳板，这才是诸多企业争夺的焦点。

　　从过去最早盛行的“炒房”、到后来的“炒煤”，包括一些“炒油”、“炒矿”，后来发展的“打新股”，乃至发展到现在的“炒钱”，民营企业和民间资本也逐步地认识到，资本运作对企业带来这种商机跟一种高回报的机会。